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2019年01月20日

2019/1/21【ドル円・2019年見通しと今週戦略】なぜ実質金利が重要か


今回はドル円の2019年見通しと、私の分析手法について書きます。


【まずはドル円のファンダメンタルズについて】


図1をご覧ください。
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日米実質金利差と、ドル円との関係です。


実質金利とは
「5年物物価連動国債利回り」=「名目金利」-「5年期待インフレ率」で算出しております。


長期的に日米実質金利差とドル円とは連動しています。

近年資本の移動の自由が高まり、実質金利の高い通貨に資本移動が起こりやすいためです。

また、ドル円の投資フローは巨大で、貿易フローの影響力が相対的に低下したことから、ますます実質金利差が重要になっています。



図2をご覧ください 
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日本の5年期待インフレ率の推移です。

2014年までのアベノミクス期待や消費増税の影響で、期待インフレ率が上昇し、日本の実質金利は低下しました。そのためドル円は大きく上昇しました。


2015年以降は日本の期待インフレ率低下とともに、日本の実質金利が上昇し円高になっています。


図3をご覧ください
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2016年にドル円は100円まで円高になりましたが、その後は115円まで円安になっています。


この間、日本の期待インフレ率は低調なままでしたが、アメリカが利上げしたため、実質金利差が拡大し、ドル高になりました。


要するに、2016年以降、ドル円が上昇しづらいのはトランプ劇場のせいではありません!!むしろ安倍首相のせいです!!



【2019年見通しです】

107円台は肝になると考えています。
ここで持ちこたえれば、月足の三角持合いが継続し、年末に上抜ける可能性があります。

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フィボナッチからは、上抜いた場合の目途は121円~124円水準です。

日米実質金利差から言うと、現在115円くらいがフェアバリューと私は考えています。

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ドル円が100円をしっかり割れていくためには、以下の要因が必要ですが、実際には可能性が低いと考えています。

(1)アメリカがリセッションに陥り利下げに転換する

(2)日本の期待インフレ率がさらに低下し、デフレを織り込む



しかし、私は前回の記事で申し上げた通り、2019年のアメリカリセッションは無いと考えています。

株価は「在庫循環」、「投資循環」の小さな波や、「需給環境の偶然の重なり」で大きく下げており、今回はリセッションを伴わない下落と見ています。


今年は数か月後にまた株が安い場面があると考えますが、年後半に株価回復とともに、日本の期待インフレ率は 0.30%程度の回復が見込め、アメリカの実質金利も0.20%程度の上昇は期待できると考えています。

そうなれば、ドル円も100円よりは、120円方向のほうが、可能性が高いと分析しています。

可能性は低いものの、もし上記のファンダメンタルズの根拠が覆れば、作戦を変更すれば良いわけです。


【今週の戦略です】

(1)ドル円
107円台(特に日足終値安値107.50レベル)はサポートされやすいが、日足チャートはまだ弱いため、110~110.50は抵抗強し。

①基本は上下逆張り。110.0~110.50はアウトライトで少額ショート。利食いは欲張らない。


②あとは買いから入る『リピートIF DONE』15pip設定で少額自動運用。
今のような方向感の出にくいときはこれで十分です。


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(2)日経平均

前回の分析通り、週足上昇第1派の途中との考え。戻り高値は2月21,500くらいか??
ただし途中で値幅調整もあるか??
同じ背景の2016年2月~4月の値幅・日柄を参考に。

①週末結構強かったので、安易な逆張りショートは避ける。
19,000円台の買い玉をホールドしたまま、あくまで「つなぎ売り」を21,000円近辺からゆっくり実行。
 
②21,000円以上の水準で、弱気な日足が示現したのを見てから、少しずつアウトライトの売り。
9日線を終値で割れて来たら追撃。
 
③可能性は低いが、2月まで9日線を終値で割れずにじり上げ、10月からの半値戻り21,700円水準もありうるとの見方で資金管理を行う。


(3)米国株

長期玉のみで対応。Facebookは追加投資済み。

ところで1月3日にわざわざ海外証券口座でアップル株を買って、その30分後に「アップルショック」を食らったのは私だけでしょうか・・・??

少額長期投資だからいいけど・・・・


では、今週もゆったりと、我を張らず、謙虚に研鑽につとめていきましょう~




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keroinvestment at 17:48│Comments(0)ドル円分析 | 今週の戦略

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