第113回 (平川さん話まとめ)ファンダメンタルズ特集115回 実質金利を考える!ドル円・ゴールド相場

2021年04月25日

第114回 日経平均年間値幅と季節需給!


こんにちは。ケロルです。


先週は平川さんの話まとめと、私のファンダメンタルズに対する今の見方を詳しくお話ししました。




今週は、再びチャートも見ながら今後の値動きや戦略を考えていきたいです。



先に本日の要点:


1.2021年の日経平均値幅は7000円くらいか。2017年の様に夏場は停滞し、秋に一気に上昇する展開をとりあえず予想。


2.需給的には年金の株リバランス売りは一服か、ただし4月買い越した外人が5月に売り越しに傾く可能性が高い。


3.戦略は今まで通り継続する。スウィングトレードはまだ買い中心の方がよさそう。






日経平均の2021年値幅は7000円くらいか??


なんだかんだ言って、日経平均の値幅は毎年平均で25%くらいありますよね

5



今年2021年の年始レベルは27000円くらいでしたので、大体年間の値幅は7,000円くらいかな?と見ています。


もし年始の27000円割れの水準が今年の安値だったとしたら、高値は34000円という事になりますね。


仮に2月につけた30700円が高値だった場合、24000円くらいの安値もあり得るわけですが・・・


現在の景気先行指数が「好況期」にあることも考え、2017年の様な秋に一気に伸びるような相場の方がイメージはしっくりくる気がしますね。


6


2017年は夏場まで非常に値幅が小さかったため、「もう一生株価は動かないのでは?」とみんなが思っていました。


が、秋に大上昇し、結局年間では5000円くらい動きました。年始の19500円から25%くらい動いたわけですね。


動かなくなった場合は、そのあといずれ大きく動くことになり、結局は年間値幅7000円くらい行くのではないか?


というのが私の見方ではあります。


一方で、2015年パターンも考えられますよ。

7


この年は年央にかけて安値から+25%近く上昇して高値を付け、そのあと夏場に大暴落しました。


2021年も、場合によっては年央までに高値を付け、そのあと今年の安値を付けに行くような大暴落が7-9月期に発生する可能性も「無くは無い」と思っています。


ただ・・・暴落前の天井圏ではボラティリティが徐々に大きくなってくるものですが、今のところボラティリティの優位な上昇は見られないため、


すぐに暴落の可能性は低く、また夏場以降も、この2015年の様な動きになる可能性もやや低いのではないか?という気がします。



まあ年始の段階では、1-3月期に24500円くらいまで調整するのではないか?と考えていたのですが、


そのシナリオがなくなったため、次点として2017年の様なシナリオ(夏まで小動き、秋に爆発)をメインとしたいです。


ま、下のチャートを見ると、下がってもおかしくない気はするのですけど・・・。

8


9


日経平均がS&P500よりも弱い理由は?


直近の動きも見ておきますね。


アメリカのS&P500は史上最高値近辺にいますが、日経平均はやや調整含みな動きになっています。


2


TOPIXも基準線を下回って推移しており、日本株全体がやや弱いという感じです。


1


もちろんこれはファンダメンタルズ的な要因はあるでしょうね。


アメリカは製造業PMIや新築住宅販売などの指標がとても強く、


また先週はキャピタルゲイン税40%への引き上げは反対多数で難しいだろうという観測もありました。(ゴールドマンは「28%への増税で決着するだろう」との予想。)


一方で日本は、景気先行指数では一応「好況期」にありますが、株を買うヘッドラインには乏しいですね。


1


また、日本はコロナウイルスのヴァクシン接種が遅れており、緊急事態宣言が再発動される
事もマイナスに働いているかもしれません。


そもそも日本はアメリカのように消費マインドが高くないので、コロナ経済からの復活も難しいのかもしれないですしね。


とはいえ、ファンダメンタルズが株式相場に与える影響については、ほとんどの場合多数派が間違うため、あくまで参考程度に考えておきましょう。



今気になっているのは、季節的な需給の状況です。


「日本株現物」の投資部門別売買状況を見てみましょう。

4


主に年金が大きく売り越していましたね。


年金は株価が上がって、株式が全体ポートフォリオに占める割合が大きくなった場合、株式を売却してリバランスを実施します。


これはある程度機械的に発生するフローであり、かつ1-3月期に売却が行われることが多いです。


ただ直近では若干のプラスになっていますね。リバランスがほぼ終わった可能性もあります。


ちなみに円ドル為替ヘッジ付きの米国債は、GPIF(年金)の運用ルールでは「日本国債としてカウントする」ことになっています。


とても政治的な臭いがするルールですね(笑)


3


おそらく直近、米国金利の上昇が続いていたため、GPIFも結構米国債のウェイト(日本国債のウェイトとして勘案)を増やしてきたのだと思います。


その意味でも株売り、債券買いのリバランスはそろそろ一段落したのではないか?と見ています。



なので、年金による株式の売り圧力が後退してくる、つまり株価が下がりにくくなる可能性がありますよね。


ただ年金や日銀は高値を追って株式を買うことはないため、よほど債券が値上がりしない限り、年金による大幅な株のリバランス買いもここからはない気がしています。



一方、海外投資家ですが、今年の4月は例年通り買い越しています。


通常、4月と11月が大きく外国人が日本株を大きく買い越しする傾向にあります。


そして5月は反動で売り越しになることが多いです。


例外として2017年4月は、「北朝鮮の記念日にミサイルが発射されるかもしれない」、という事で外国人が日本株を売り越したため、逆に5月に大きな買い越しとなりましたが、


ほかの年は基本的に外国人は日本株を「4月買い」「5月売り」にしていることがこの10年間はほとんどです。


ここまでで季節的な需給についてまとめて考えると、年金の売り圧力はなくなってきそうだが、外国人がどれくらい5月に売り越しになるか次第、といったところです。



という事で戦略なのですが、やはり日足基準線を使った作戦は継続したいです。


現在基準線の下に位置していますね。


私は29100円でスウィング・ショート⇒28900円、28500円で3分の1ずつ決済し、残り3分の1は持ち越しています。


上記の通り、まだ大きく崩れる可能性は低いと考えているため、スウィングのショートも早めに決済しています。
10


基準線を終値ベースで再び超えた場合、ショートは終了、少しスウィングの買いも検討したいところです。


まだ積極的なショートはしない、と申し上げましたが、基準線割れでのヘッジはやはり入れておくべきだというのは変わりません。


転換点というのは、往々にして後にならないとわからないものですからね。


とにかく油断せず着実にやっていきましょう。



本日の内容は以上です。



いつもお読みいただき、本当にありがとうございます。


今週も感謝を忘れず、人生を楽しみましょう~





このエントリーをはてなブックマークに追加
keroinvestment at 15:58│Comments(0)

コメントする

名前
 
  絵文字
 
 
第113回 (平川さん話まとめ)ファンダメンタルズ特集115回 実質金利を考える!ドル円・ゴールド相場