米国株

2020年08月03日

【日本株ドル円どうなる?】夏場に暴落はあるの?


こんにちは。ケロルです。



週末忙しく、更新が月曜日になってしまいましたが、今週もよろしくお願いします。



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1.日経平均シナリオと戦略


2.円高行くのかな?
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1.日経平均シナリオと戦略


(1)欲張らない事こそ大切・・

先週は、日経平均の「リピートIF DONE」で長期的なリターンを上つづけるための戦略案について書きました。


25日線の上では果敢に買い回転、


25日線の下側では買いのペースを遅くし、売り回転も併用すると良いと書きました。


25日線が一般的ですが、私の場合、一目均衡表の基準線を使うのが個人的には好きです。


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あとは9日線もうまく使いこなせると日本株はとてもうまくいきますよ~。


過去のチャートで研究されると良いですね。


私は数日前に、日本時間の先物終値で株価が基準線を割れたのを見て、


リピートIF DONEの買いペースを落とし、売りヘッジも少し入れたので、上手く玉のコントロールができています。


因みにナスダック先物だとどうでしょうか?


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基準線と200日線がとてもうまく機能している事がわかります。


私は4月に基準線越えで買った玉のうち半分をまだ保有しており、基準線割れまで持っていくつもりです。



なおチャートを使って淡々と戦略を実行していけば長期的には利益がかなり増えていくのですが、ポイントは「欲張らない」こと


自省です。すみません。。


年間100万円とか、200万円とかであれば、トレードで毎年積み上げる事はかなり簡単です。


誰でも本来は可能です。


しかし、欲に動かされ過大な玉を取ったり、ルールを守れないと逆に大損するわけです。


「ブログやTwitterの読者が見ているから」とか、


「ちょっと一発儲けてイキってやろうか」とか、


「●●さんが年間1億円も儲けてるのに、自分は100万円しか儲かってなくて悔しい」とか・・・


自分の感情や都合は相場に持ち込んではいけませ



すみません、またしても自省です。。


相場の世界で生き抜くためには、人間的な成熟も問われます。


私は相場から多くの教訓を学んできました。




(2)今後の日経平均の見方


気を取り直して、今後の相場見通しと注意点について検証します。


①景気先行指数の循環は、来週7月分が発表予定ですが、引き続き回復期でしょう。



⓶次に金融政策、財政政策です。

アメリカのマネタリーベースは更に減少しています。


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そして、米国債10年利回りは過去最低水準にいるため、


これ以上FEDは米国債を買い入れて利回りを低くしたくない、という状態です。



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したがって、マーケットは次の米国債の新規発行待ちですが、


8月中旬以降、追加財政支出の法案が成立し、米国債の追加発行が決まる見通しです。


野党民主党は、大統領選挙を控え3兆ドルのパッケージを提案、


与党共和党は、さすがに今後の政策持続性を重視し、1兆ドルの提案です。


共和党案でも、再度の1,200ドル給付や、週200ドル失業手当上乗せ等、


すぐに米国債による調達が必要になる案件が含まれるため、米国債追加発行は比較的短期間に行われるでしょう。


ただし、FEDも今後は政策の持続性を重視し、ペース配分を考えながら買入をしてくると思われます。


要するに、緩やかながら、マネラリーベースが拡大していく公算は高いという事です。



③チャートのパターンを見ていきます。


強い金融緩和が続く中ですが、現在日本株は調整中です。


メインシナリオとしては、夏場のもみ合いABC調整ではないか?と見ています。


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ただし、一旦上抜けて高値を付けた後、

秋~年末にかけて、より大きな調整が起こる可能性には注意をしたいです。


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リーマンショック後の回復局面2009年においても、似たようなことが起こりました。


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アメリカ株が好調な一方、日本株は夏場に調整をし、その後再び高値を試しましたが、


秋にかけて大きく調整しました。


今後は、日本株はアメリカ株に劣後しやすいと考えたほうが良いと思います。


理由は①「日本は財政支出に慎重になりがち」なことと、


⓶「円高ドル安リスクが高くなっている」ことがあります。



目先はこの辺りで揉みあいやすい気もしますが、


いずれにせよ、買い目線を強めるには、値固め後に基準線の回復を待ちたいです。


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予想が外れて更に大きく下に行く可能性も「無きにしもあらず」ですから、


事前に「今の戦略をどこまで継続し」、「どの時点で変更するのか」、を考えておくのが大切ですね。




2.円高行くのかな?


日本株がアメリカ株に出遅れやすい理由として、円高リスクがあると言いました。


ドル円相場についても考えたいです。


貿易収支とドル円の関係です

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私も銀行関係者なのでよく知っていますが、


昔は企業が基準となるドル円レートを設定する際、貿易収支を見ていました。


貿易収支の6か月移動平均は、ドル円に12~14か月先行して動いていました。


ただ、ここ5年間は相関性が低下していますね、

(東海東京証券の平川さん曰く、「まだこの関係は生きている」らしいですが。



まあ、コロナ以降、再び貿易赤字が拡大していますので、1年後くらいに少なからず円安圧力にはなりそうです。



ただ、近年重要なのは日米の実質金利差です。


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資本移動が自由な現代においては、市場は原則「無裁定」といえるため、


「理屈上は」ドル円が理論価格に収斂していきます。


現在は理論価格が84円程度ですので、問題はこの水準が長期化するのか、


リーマン後のように一時的な落ち込みなのか、という点ですね。


リーマン危機半年後に理論価格が70円を付けたのは、日本が強烈なデフレ(物が安く、通貨が高い)を織り込んだためです。

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ただ、その後は期待インフレ率が戻したため、理論価格も90円くらいに戻りました。


今回もデフレを織り込んでいますが、▲0.1%程度です。


日本の期待インフレ率はコロナ後も急激な変化がなく、ダラダラ低下している状況が続いており、


今後も日本の期待インフレ率が急上昇する事情は見当たりません。



一方でアメリカの期待インフレ率は緩和に素直に反応して上昇しているため、


日米実質金利差は今後、なかなか円安方向には向かいづらいと言えます。

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とはいえ、現在急激な円高に「なっていない」のは、いくつか理由があります。


①株式市場が対してリスクオフになっていない


⓶GPIFが為替オープンの米国債を積み増さなければならない

→運用ルール変更によるものです。


③日本の他の機関投資家も、日本市場で運用先が無いため、米ドル建て運用を続けるしかない


④日本のデフレはせいぜい▲0.1%程度なので、円買いの力も弱い。



つまり、一旦は需給要因でドル円は下げづらい状況ですが、


大きな継続的上昇は期待しづらく、中期的なファンダメンタルズ的には、ゆっくり下落するリスクを中心に考えたいです。


しかしスピード感はゆっくりになると考えているので、追いかけてドル円ショートはしないほうが良いと考えています。


ゆったりと戻り売りするか、私はリピートIF DONEを低リスクで売り、買い両方回転で設定しています。


ドル円リピートの今年の収益は現時点で+7%程度になっています。





今回の内容は以上です。


いつもお読みいただき、本当にありがとうございます。


今週も無理せず人生を楽しんで行きましょう~。




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keroinvestment at 20:32|PermalinkComments(0)

2020年07月23日

【金融相場とその後⁉】長期的なリターンを追求する方法!


こんにちは。ケロルです。



先週末は忙しくて記事をアップデートできず申し訳ありません。


今週もカエルのポジトークです。


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1.注目点は先週と同じ!


2.長期的にリターンを積み上げるには?
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1.(注目点は同じ!)株式指数投資で抑えておくこと!


私が以下の要素を一貫して重要視していることは、皆さまご存じだと思います。



①景気先行指数の循環

⓶金融政策、財政政策

③ポジション、チャート




先週のブログで詳しく書いているので、まだご覧でない方は是非お読みください。




【先週のブログ】株価は2002年型か2009年型か?↓






今週もおさらいしておきますね。




(1)景気循環の考え方


日本の景気先行指数は2020年6月に回復期に入りました。


先週もお出しした通り、2009年リーマンショック後の金融緩和相場と似た展開をイメージしています。


リーマン時と今回の景気循環の比較が以下です。


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その前、2000年~2002年にかけても、リセッションを伴う大きな調整がありました。


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2000年以降の株価の推移も見てみましょう。


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景気先行指数の「後退期」「低迷期」の調整期間としても、同じくらいですね。



(2)実体経済と相場は分けて考える


今はコロナ第2波が懸念されている状況です。


したがって、積極的な金融政策・財政政策による「テコ入れ」が期待できます。


何度も申し上げますが、今回のコロナ危機後の「実体経済」回復にはとても時間がかかると見ています。


ただし


「金融市場」は政府・中央銀行の増刷や直接介入により、ある程度支えることができてしまいます。。


もちろん長期的には「慢性的な金融緩和」は実体経済にとって「毒」です。


しかし、私たち投資家はあくまで「金融市場のプレーヤー」として振る舞う必要があるわけです。


「実業」とはある程度考えを別にして行きましょう。




(3)次の危機は何か?


では、次に注意すべき大きな点は何でしょうか??


2009年以降の相場を見るとヒントがあります。



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そう、財政リスクです。


これだけお金を「ばらまいて」いるわけですから、反動が怖い訳です。


リーマンショック後、中国やアメリカ、欧州もお金をばらまきましたが・・・



1.ギリシアに端を発し、 2010年には欧州の周辺国のソブリン債(国家債務)問題が顕在化しました。



2.2011年~2012年には、アメリカの「財政の崖」が問題になり、急激な財政緊縮の懸念で株価は大きく調整しました。


いずれの時も、S&P500は高値から20%程度の調整を強いられました。


今は当時よりもずっとPER(株価収益倍率)が割高なので、財政問題となったときの調整には警戒が必要です。



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(4)更なる追加の財政は?


ただし、まだ財政緊縮を懸念する場面ではないようです。


アメリカでは2兆ドルの追加財政が検討され、


EUでも7,500億ユーロの復興基金がほぼ成立しています。


最終的に、資金調達のために発行された債券はFRBやECBが買い取ることにより、


マネタリーベースは更に拡大します。



というか、金利上昇させないために、中央銀行は債券を「買わざるを得ない」です。


逆に債券が発行されないうちは、長期金利を過度に下げないために「マネタリーベースを拡大できない」です。



今回も、リーマン後と同様、3段階くらいのQEはありそうですね。。。

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なお、日本も国債を増発しているので、穏やかながらマネタリーベースは増加するでしょう。。


また他国のマネタリーベースが増え、巨大投資家(年金基金など)の資金が増えれば、


一定割合は日本株に振り分けないといけないため、日本株も底堅い展開になりやすいです。


問題は「いつ債券が発行され」、「どれくらいの速さ」で中央銀行が買い取るかです。



実体経済を考えればすでに株価はとても割高なので、


アメリカの予算議会が紛糾したりすれば、短期的な急落(5~10%程度)はあり得そうです。




なお日本は財政に対してはここからは慎重になると私は考えており、他国の株に劣後する可能性が高いです。


やはり20000~24000前後のレンジはまだしばらく続く可能性が高そうです。
(最終的には上抜けると思いますが。)


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(5)ここまでのまとめ(ファンダメンタルズ)


・景気先行指数は回復期に入っている


・今は政策相場真っただ中で株価は底堅くなりやすい


・アメリカ予算議会紛糾などで短期的な 5~10%程度の調整はありうる


・半年~1年後くらいに財政問題が顕在化すれば20%程度の大幅調整がありそう





2.リピートIF DONE で長期的なリターンを得るためには


私は国内金融機関のディーリング部門にいたこともありますが、


巨額の運用資金を持つ機関投資家と違って、個人投資家は「時間」がアドバンテージです。



長期的なリターンを追求する方法として、私はS&P500とゴールドの積み立てもずっと行っていますが・・・


私は以前から、GMOクリック証券の小口CFDを使った、


株のリピートIF DONE
をおススメしてきました。



(参考記事)リピートIF DONE やり方考え方




通常相場であれば、100万円を証拠金にして、長期的には年間50%程度のリターンが誰でも見込める手法です。


ただし、今回のコロナショックのように、10年に1度のボラティリティの前では、


証拠金不足で強制ロスカット等発生しやすくなりますね。。。



私もかなり積極的な買い戦略を年始の時点で取っていたため、2月に大ロスカットしました。



もちろん、証拠金を最初から500万円とか1,000万円とか積んで、


欲張らないポジション設定で、かつ含み損にたえる精神力もあればよいのですが、


人間そうもいきません。



だから、長期的に小さいドローダウン(含み損)で運用継続するには、


何らかのポジション調整ルールを「シンプルに」作った方が良いです。


「シンプルに」というのが大切です。


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上の図に、25日線を出してみました。


一目均衡表の基準線と転換線など、なんても良いです。


あくまで1例なのですが、自分なりにルールを作ってみると良いです。



ルール例)
1.25日線の上では、100円刻みで買リピートする

2.25日線より下では、買いリピートを200円刻みにする

3.25日線より下では、売りリピートも200円刻みでやる

4.25日線を下から上に超えたときは、1枚追加する



売りの踏み上げは怖いと思えば、買いのリピート幅を調整するだけでもOKです。


通常の相場でも、年間5,000円前後の動きがありますから、


下げトレンドでは保守的にポジションを調整した方が最終パフォーマンスも向上する可能性があります。


長期の運用で最重要なのは、秩序をもって行うことです。


欲張ってポジションを大きくしすぎない、ルール通りやる。


謙虚、謙虚に。一歩一歩進むのが大切です。



というか、これ全部自戒ですね。欲にまみれた汚いカエルで申し訳ありません。。。


今年の経験も糧にして謙虚に進みたいです。




今回の内容は以上です。


いつもお読みいただき、本当にありがとうございます。


今週も無理せず人生を楽しんで行きましょう~。




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keroinvestment at 16:30|PermalinkComments(0)

2020年06月20日

【再び波乱はくるか?】株価調整はどこまで?

こんにちは。ケロルです。🐸  


本日はスマホアプリからのアップです。



米国株価は月曜日寄りのSQ算出に向けてさげました。


Screenshot_20200620-212339

5日線や20日線を割り込んでいます。


MACDもまだ下げ傾向です。🐸


コロナ第二波懸念というのは後付けで、実際にはSQ絡みの無意味な上下動と見ていました。



ただ私は6月9日までの上昇から、現在は調整局面に入っていると考えています。


3か月弱の上昇に対して、同期間くらいはレンジや下降調整しやすいです。


週末米国株の下げが一時的かどうかは分かりませんが、


上は6月9日高値が意識され、


下は直近安値やボリンジャーバンド-2σが意識的されると思います。🐸


もうひとつ重要な観点。



Fedのマネタリーベースは、少し減ってる?😓


Screenshot_20200620-201245

これに株価が反応した可能性は高いです。😓


リーマンショック後、FedはQE1、2、3と、


約5年かけて合計3兆ドル以上マネタリーベースを拡大しました。



Screenshot_20200620-203006


またそれにあわせて株価は上昇してきました。



Screenshot_20200620-202959

かなり相関性が高いです。


なお、QE1が終わってマネタリーベースが頭打ちになった2010年には、株価は-15%調整しました。



QE2が終わった2011年には、株価は-20%調整しました。


いずれも欧州の財前リスク等で下げたと言われていますが、


やはりマネタリーベースが頭打ちになった要因が大きいと思います。


さて、今回3か月弱でFedは2兆ドルのマネタリーベースを増やしました。


空前のペースです。


Screenshot_20200620-201245


したがって空前のペースでの株価上昇となったわけです。


Screenshot_20200620-221937

さて今後ですが、このあとの調整局面では過去QE1、2が終わった後のパターンから、


高値から-15%とか-20%くらいの調整は可能性があると見ておきたいです。


ただしアメリカが追加の財政を可決し、米国債の追加発行をした場合には、Fedの米国債買い余力が増えます。


パウエル議長は長短金利差の縮小を恐れているため、


米国債の追加発行がない限り、追加で大幅な買い入れをしないつもりの様です。🐸


今後は米国債追加発行が早期に決まるかどうかが鍵になりそうです。


逆に、予算審議で揉めやすいこの時期が、やはり株価も調整しやすい時期と言えそうです。😓


一方、ダウンサイドのリスクとしては、やはり実体経済との乖離ですね。


QE1、2の時は、SP500の12か月先予想PERは14とか16倍でした。 


一方、まだ直近はグラフ反映してませんが、直近は予想PERが22倍くらいです。


perpbr_per_sp500_202003
ファンダメンタルズに回帰するのであれば、更に大きな調整もあり得ることになります。


さて今週の日経平均ですが、
直近はアメリカと同じ動きをしているため、アメリカを参考にします。


レンジか下落調整かわからないため、
ヘッジ売りはしっかりキープしつつ、


直近安値近辺から下はゆっくり買いを入れていき、反発では手堅く利確することにします。


日銀の1日1000億買いも効いてきます。


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レバレッジはかけず、自動売買的なやり方でゆったり安値買い&ヘッジ売りをやります。


長期的には、今後ファンダメンタルズへの回帰で深く長い調整に入るのか、


金融緩和が力業で支え、浅い調整で終わるのかまだ分かりませんが・・・


Screenshot_20200621-105957

Fedによる追加の米国債買い入れが行われるまでに、


やはり高値から-15%とか-20%の調整は覚悟しておきたいです。


日経平均の場合、高値から-15%だと上昇の半値押し19500円あたり、


-20%だと61.8%押しの18700円くらいです。


もちろんすぐには行かないと思いますが、調整局面では売りヘッジを確保しつつ、


ゆったり次の買場を待ちたいところです。🐸




おまけ、順張り集です。


指数は逆張り的なトレードが必要な場面は多いですし、


時間軸が長いトレーダーは特に逆張りは有効です。


私も指数は逆張りが多いです。 


一方、順張りが効きやすいのはマザーズ指数や個別銘柄です。


大型指数より変動が遅く、値幅は大きいです。


Screenshot_20200621-111954

マザーズの現物チャート。 


皆さまどうトレードしますか?


私は9日線を陽線引けで超えたら新規買い、


9日線を陰線で割れたら新規売り、


持ち合いを察知したらやらない。  


を基本にしています。


例えば今回の上昇、私は635円のときにマザーズETFを9日線超えで買い、


途中5日線割れで一旦手仕舞ったあと、再び上抜けを買い、結局1000円強まで持ちました。


直近は9日線割れを売って踏まされましたが、
水曜日にドテン買をして週末引けで手仕舞いました。


他にも私は7936アシックスを長年順張りトレードしています。


Screenshot_20200621-133708

9日線や5日線、ロウソクの線組をメインに、
自分なりにトレードロジックを作るとよいですね。


ただし決算前は避けたいです。



本日の内容は以上です。


いつもお読みいただき本当にありがとうございます。


欲張らず、少しずつ落ち着いていきましょう。🐸




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keroinvestment at 21:55|PermalinkComments(0)